Прямой эфир

Холодный душ для экономики Украины: что ждет страну до конца 2017 года

Размещено: 29.05.2017
Холодный душ для экономики Украины: что ждет страну до конца 2017 года
К сожалению, в первом-втором квартале один за другим украинские госструктуры и международные организации ухудшили свой прогноз по инфляции и ВВП на 2017 год. Так, НБУ пересмотрел свой прогноз по ВВП до +1,9%, а по инфляции - до 9,1%. МВФ ухудшил свой прогноз для ВВП Украине с 2,9% до 2% и подтвердил свой прогноз по инфляции в 10%. Несмотря на то что всплеск пересмотра прогнозов на 2017 год пришелся на начало-середину апреля, в мае на рынок продолжала поступать очень тревожная информация о падении промышленного производства. Поэтому уже даже по первому полугодию 2017 года мы можем увидеть картину хуже ожидаемой. Тревожная статистика по промышленности В апреле 2017 года промышленное производство к апрелю 2016 года сократилось на 6,1%, а с учетом эффекта календарных дней - на 4,6%. Всего за январь - апрель 2017 года промышленное производство в Украине сократилось на 2% в сравнении с тем же периодом 2016 года. Важно, что индекс промышленного производства упал в апреле по сравнению с мартом на 6,9%, но с учетом сезонного фактора - на 1,7%. Как бы мы ни считали, мы отчетливо видим, что в январе - апреле промышленное производство падало, при этом темпы падения промышленного производства в апреле существенно усилились (рис. 1). Screenshot_58 Большинство экспертов сейчас сходится во мнении о том, что на падение промышленности в Украине повлияла блокада и последующие ответные действия ДНР/ЛНР в зоне АТО. Вниз промышленность страны потянули добывающая отрасль (-8,1%) и поставки энергоресурсов (электроэнергии, газа и т.д. - 4,1%). Также очень сильно просели производство кокса (-21,1) и металлургия (-2,6%). Сама по себе статистика падения промышленного производства по отраслям была весьма и весьма любопытной. Падение производства кокса я допускаю из-за срыва поставок, а вот падение у металлургов всего на 2,6% выглядит как бы очень скромным на фоне громких заявлений их отраслевых ассоциаций о том, что они сократили производство на треть. Думаю, что во втором квартале 2017 года нас ожидает некоторая путаница с данными из зоны АТО, до сих пор не ясно, какие предприятия в зоне АТО продолжают работать по украинскому законодательству и отправлять платежи в украинский бюджет, а какие перешли под контроль боевиков. Данные за апрель показывают, что такие потери предприятий очевидно были, но их было не так много, как об этом информировали общество ЛНР/ДНР. Украинская сторона по понятным причинам не торопится публиковать списки компаний, которые остались за Украиной. У металлургов закончился "праздник" Между тем, меня очень сильно тревожит ситуация в металлургической отрасли. Горно-металлургический комплекс остается одним из системообразующих, от успешной работы ГМК зависят не только поступления валютной выручки, но и уровень деловой активности, а также благополучие регионов и городов, приближенных к зоне АТО: Запорожья, Кривого Рога, Мариуполя. Судя по данным международных рынков, праздник металлургов плавно подошел к концу. В пятницу 26 мая рынки закрылись ценами на железорудное сырье на уровне 58,15 доллара за тонну. ЖРС продолжает падать практически непрерывно весь апрель и май, за это время цена упала почти на четверть, и очень похоже, что прогнозы Мирового банка на товарных рынках продолжают сбываться. ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Кредитный опиум для народа Падение ЖРС из-за охлаждения деловой активности в Китае может к концу 2017 года достичь своего пика, пробив рубеж в 40 долларов за тонну. Видя эту тенденцию на протяжении двух-трех месяцев подряд, металлурги в мае могли действительно сбросить темпы выплавки стали на треть, и причины совсем не в зоне АТО, а носят объективный и деловой характер. Цены на ЖРС четко коррелируют с ценами на стальной прокат, так что без иллюзий можно говорить, что если в КНР ситуация не изменится, то для украинских металлургов лето 2017 года может быть весьма тяжелым. И хотя в 2017 году наш валютный рынок стал менее зависимым от металлургии, чем года 3 назад, некоторое негативное влияние от падения цен на продукцию наших металлургов на мировых рынках мы почувствуем уже в июне - августе. Реальный сектор не сдается Справедливости ради нужно отметить, что перерабатывающая промышленность за январь - апрель 2017 года подросла на целых 1,6%: производство продуктов питания +4,6%, текстиль +5,8%, машиностроение +3,5%. Косвенно это указывало, что экономика двигалась под натиском правильных макроэкономических тенденций, а негативный эффект создавало движение цен на международных рынках и блокада части компаний в зоне АТО. Также эти данные подтверждала и статистика по транспорту. Так, данные Государственной службы статистики показывают, что пассажирооборот и грузооборот первые 4 месяца рос, однако его рост наглядно замедлялся (рис. 2). Screenshot_59 Также в первые 4 месяца активно снижалось сельское хозяйство, но в марте-апреле темпы снижения в этой отрасли существенно замедлились (рис. 1). В то же время, прогнозы на урожай зерновых культур на 2017 год остаются неутешительными: по разным оценкам, падение объема урожая составит от 7 до 10% в сравнении с 2016 годом, в зависимости от погодных условий. Также ожидается падение экспорта зерновых на 4-5% в сравнении с 2016 годом. И хотя растениеводство плохо поддается прогнозам, тут важен не столько урожай в Украине, сколько движение цен на пшеницу, ячмень и кукурузу в Париже, Чикаго и Китае. Если смотреть на форвардные цены, то есть ожидание роста цен осенью более чем на 20%, при падении нашего экспорта на 4-5% Украину этот сценарий вполне бы устроил. Урожай зерновых и масленичных культур плюс цены на него в нашем регионе могут существенно повлиять на ситуацию на отечественном валютном рынке. Дешевой валюты не будет Майское затишье на валютном рынке может долго не продлиться. Успешное получение помощи от ЕС и очередного транша от МВФ - эта череда позитивных трендов на фоне высоких цен у металлургов и растущих цен на зерновые привела к тому, что в мае гривна чувствовала себя на валютном межбанке очень комфортно. Гнал ее в сторону укрепление и тренд роста евровалют к доллару США, а также небольшой приток валюты в Украину от Евровидения. Все эти факторы рано или поздно перестанут действовать, и Украина останется один на один с МВФ. Несмотря на относительную дисциплину украинского правительства и хорошо отлаженную работу с МВФ, очередной транш "малой кровью" можно и не получить. Пенсионная реформа, земельный вопрос и значительные изменения в системе государственных финансов - все эти вопросы в Украине не решались десятилетиями, а разброд и шатания в Парламенте могут парализовать действия правительства и НБУ. Поэтому вряд ли стоит ожидать, что МВФ даже с очередным траншем окажет психологическую помощь нашему валютному рынку. Но не это главное. НБУ собирался в 2017 году выкупить с рынка в ЗВР примерно $1,5 млрд. С начала года НБУ уже купил около $900 млн, и более всего в апреле 2017 года - $676 млн долл. США. Однако судя по апрельской цифре, увеличение ЗВР произошло как раз за счет конфискованных у экс-президента Януковича средств. Планировать такие события как игру Генпрокуратуры в пользу НБУ, как вы понимаете, сложно. Тем не менее во втором полугодии 2017 года такого фактора, скорее всего, не будет, а вот негативные тенденции у металлургов и неопределенность с урожаем 2017 и ценами на него останутся, как и необходимость обслуживать внешние долги. Валютный рынок отреагировал на эти события острой тенденцией к ревальвации, и если бы не скупка валюты НБУ, то курс гривны к доллару мог бы укрепляться быстрее. Начиная со второй половины апреля курс гривны на наличном рынке впервые в 2017 году упал ниже средневзвешенного межбанка (рис. 3). Screenshot_60 На наличный рынок влияло не только Евровидение, но и ослабление валютных ограничений со стороны НБУ, которое делало бессмысленной работу черного рынка. В апреле и мае неоднократно можно было наблюдать картину, когда курс наличного доллара на черном рынке был даже ниже, чем его средняя продажа в официальных обменных пунктах. Теневой доллар шел в банки, и это также влияло на наличный официальный курс. ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Что не так с украинскими реформами? Несмотря на позитивные тенденции, не стоит тешить себя иллюзиями. Чтобы выйти на соотношение ЗВР к годовому объему импорта на уровне 2010 года (53,7%), Украине нужно нарастить ЗВР не на $1,5 млрд, а примерно вдвое. И замечу, тут речь идет о номинальных ЗВР, а если отнять кредиты МВФ, то картина будет еще хуже (рис. 4). Screenshot_61 Поэтому до конца 2017 года мы увидим еще не один разворот тренда на валютном рынке. Учитывая большое количество неопределенных факторов и ухудшение ситуации в апреле-мае, думаю, что если властям удастся удержать курс в декабре 2017 года в районе отметки 30 грн за доллар - это будет их успехом. Виталий Шапран член исполкома УОФА

Источник: newsone.ua

Подписывайся на NEWSONE в Facebook. Узнавай первым самые важные новости.

Загрузка...