Как скажется президентство Трампа на экономике Украины
Итак, американские избиратели решили, что Трамп будет 45-ым президентом США. Как бы ни хотелось демократам и их сторонникам, чтобы это было не так, но разрыв оказался слишком большим, и госпоже Клинтон пришлось признать поражение. Политики опять сделали сюрприз экономистам и поставили новые, местами глобальные, задачи.
Сбой в прогнозах социологов
Если сравнивать два глобальных события - голосование по Brexit и выборы президента США, - то в случае с Brexit аналитикам было довольно легко распознать результат. На протяжении 2-3 месяцев до события тренды очень быстро менялись. Британская пропагандистская машина не вмешивалась в процесс, а средства массовой информации были предоставлены сами себе. Периодически из-за этого появлялись правдивые данные опросов, и на фоне собственного анализа и личного общения с британцами становилось понятно, что в Великобритании скорее ответят - "да" Brexit, чем останутся в ЕС.
В США перед нами предстала совсем иная картина. Социологи за 1-2 месяца перед выборами активно утюжили рынки статистикой опросов, где госпожа Клинтон уверенно побеждала с отрывом в 3 или даже 5 процентных пунктов. Мои коллеги из дальнего зарубежья были настолько уверены в победе демократов, что даже не придавали избирательному процессу в США особого значения. Но именно этот пропагандистский утюг и натворил дисбалансов на рынках акций, облигаций и валюты. Так, японский фондовый индекс Nikkei 225 на новостях о победе Трампа упал почти на 6%, но потом начал восстанавливаться. Похожая картина была в Китае, Корее и даже Сингапуре. Почти все рынки упали перед самым закрытием, но это не было реакцией конкретно на Трампа, а скорее стало проявлением фактора неожиданности.
К открытию рынков Европа уже пришла во вменяемое состояние, и если смотреть на итоги 9 ноября, то FTSE 100 подрос на 0,84%, французский САС40 - на 1,49%, немецкий DAX - на 1,56%. В ЕС упали только испанцы - на 0,57%. США закончили 9 ноября как на параде: Dow Jones Industrial Average добавил 1,4%, Nasdaq Composite Index 1,11%, NYSE Composite Index 1,07%. 10 ноября некоторые азиатские рынки также открылись ростом.
Украине повезло, мы находились в правильной временной зоне. И когда открывались наши рынки, неприятностей почти не произошло.
Трамп и ставки
Во время своей избирательной кампании Трамп не раз критиковал главу Федерального резерва Джанет Йеллен (Janet Yellen) за решение отложить повышение ставок. Трамп, не очень подбирая слова, прямо обвинял действующую главу ФРС в затягивании решения по поднятию ключевой ставки в угоду правящим демократам. Эти факты неожиданно подхватила российская пропагандистская машина, которую активно процитировали в Украине, почему-то сделав вывод, что при Трампе не просто поднимут ключевую ставку, а еще и могут выгнать за забор Джанет Йеллен. Но если глубоко копнуть, то все совсем не так просто, как пишут "кремлевские писатели". Разложим по пунктам:
а) Валюта
Обычно на новости о неминуемом росте процентных ставок резко реагируют валюты развивающихся стран. Анализ по портфелю из 22 валют действительно показал, что по итогам торгового дня 9 ноября к доллару США выросли только 6 валют. Однако, беря эти данные из информационных агентств, нужно учитывать, что почти все валюты торгуются в разных временных зонах. Т.е., как и с фондовыми индексами, новость о победе Трампа застигла азиатские рынки почти под закрытие, а в Европе было еще 3-4 часа до открытия рынков. Если провести анализ курсовых всплесков по 22 валютам именно в момент признания Трампа победителем, то из 22 валют к доллару выросли уже 16.
Больше всего привлекают внимание падение к доллару за 1 день валют Мексики, Китая и австралийского доллара. Трамп вообще не любит Мексику, и пообещал возвести на границе с Мексикой стену, операция "Стена" - где-то украинцы это уже слышали. За торги 9 ноября мексиканский песо рухнул на 13,5%, но потом восстановился, по итогам дня оставшись в минусе к доллару на 6,5%. Китайский юань просел к доллару менее чем на 1%, отработав психологический фактор, так как Трамп обещал КНР жесткие переговоры. А вот валюты наших соседей: польский злотый, венгерский форинт и чешская крона просели на новостях о Трампе более чем на 3%, но потом отыграли часть потерь. Тут следует учитывать, что на 22 рынках, конечно, были и другие факторы, повлиявшие на их динамику, а не только Трамп. В сухом остатке валютный рынок пока не показал ярких ожиданий того, что Трамп будет стимулировать ФРС к повышению ставок, скорее наоборот.
б) Положение определяет точку зрения
Когда Трамп критиковал ФРС, он не был президентом США. Он был оппозицией, и у него была задача - выиграть выборы. Теперь, когда он занял пост президента, ему как новичку в политике все же нужно показать результаты в экономике. А с высокими ставками больших результатов не покажешь.
в) Прошлое не спрячешь
Строительный бизнес - колыбель бизнеса Трампа. Большая часть его империи - это или девелопинг, или владение отелями, офисными центрами и др. недвижимостью. Этот бизнес вообще плохо уживается с высокими ставками. И хотя, как шутят в Украине: с нового года все небоскребы Трампа перейдут в "слепой траст", Трамп не очень похож на человека, который будет лишать себя состояния. Рост ставок приведет к падению стоимости строительного бизнеса и падению продаж недвижимости.
г) Причин для отставки нет
Джанет Йеллен не так просто отправить в отставку, если она того не захочет. Занимает свою должность глава ФРС с 3 февраля 2014 года, а назначили ее на 4 года, т.е. до февраля 2018 года. Чтобы в экстренном порядке сменить главу ФРС, нужно, чтобы этот процесс одобрили минимум 60 сенаторов, а у республиканцев в сенате, по разным оценкам, от 51 до 54 голосов. Но даже если и найдут голоса в Сенате, то Джанет выставить за забор ФРС будет невозможно: она остается членом Совета управляющих ФРС с октября 2010 года, а на эту должность назначают на 14 лет, т.е. срок ее полномочий как члена Совета истекает только в 2024 году. Собственно, поэтому и повлиять на ФРС Трампу будет невозможно, многие решения принимают члены Совета, а они назначались в разное время. Поэтому факт того, что ему сильно хочется что-то поменять в монетарной политике ФРС, к процессу "не подошьешь".
Я не верю ни в силовое низложение Джанет Йеллен, хотя ее добровольная отставка возможна, ни в возможность быстрого влияния Трампа на ФРС. Очень может быть, что ФРС в самом конце 2016 года (пока Овальный кабинет не покинул президент-демократ) в пику неприлично громко критиковавшему республиканцу поднимет ключевую ставку. Однако в долгосрочной перспективе веры в то, что строитель Трамп будет двигать ключевую ставку ФРС вверх, у меня нет никакой. Собственно, не только у меня, но и у всех, кто хорошо знаком с механизмами обеспечения независимости ФРС.
Трамп, Украина и черная психбольница
Безналичная гривна влияние от Трампа почти не ощутила. Наоборот, наша валюта укрепилась о отношению к доллару США на 2-3 копейки в котировках. Нельзя сказать и того, что на рынке был сниженный объем торговли: 9 ноября его зафиксировали на уровне 270 млн долл. США, это почти среднедневной объем по итогам 10 месяцев 2016 года. Понятно, что курс на безналичном рынке был стабилен из-за наличия обязательной продажи и других ограничений. Но были и рыночные сделки, которые, судя по заметному объему, могли бы его расшатать.
На наличном рынке все было сложнее. Курс на официальном наличном рынке подошел к отметке 26,3, а на черном рынке ушел за 26,51. Но тут нужно понимать особенности нашего рынка. Пока на рынке можно свободно купить доллары и евро, официальный наличный рынок связан с безналичным межбанком через арбитраж. Банк может купить б/н валюту на межбанке, обменять ее на наличные и "вбросить в рынок". Т.е. покупать доллары на межбанке по 25,55 и продавать на наличном рынке по 26,3 + налог 2% - это довольно выгодно, и по идее при дефиците на официальном наличном рынке валюта должна поступать с безналичного межбанка. Однако из-за 2% сборов при покупке валюты система немного деформировалась: большая часть оборота перешла на черный рынок. А он по своим алгоритмам похож сейчас на психиатрическую лечебницу. На пике паники игроки собирают неспокойных пациентов (покупателей валюты), готовых купить валюту, например, по 26,8 (в феврале 2015 по 40 грн за доллар); когда особенно буйные пациенты заканчиваются - цену опускают до 26,6. К вечеру 9-го ноября средний курс на некоторых сайтах, которые дают котировки продажи на черном рынке, упали до 26,45. Трамп, конечно, виноват в этом психозе - как его первопричина, но в большей степени виноваты те, кто навязал нам черный рынок, эти 2% и алгоритмы "психлечебницы".
Я не жду ни резких курсовых всплесков на валютном рынке Украины, ни других неприятностей в экономике именно из-за победы Трампа. Нужно понимать, что ключевое решение в отношении нашего рынка распадается на две составляющих:
- Что будет делать ФРС с ключевыми процентными ставками? Пока мы видим, что если ФРС и будет поднимать ставки, то это в период перехода полномочий от старого президента к новому. В дальнейшем перспектива роста ставок весьма туманна, а механизмы влияния Трампа на ФРС сомнительны. За бизнес-интересами Трампа, наоборот, просматривается тренд к удержанию ставок или к их снижению. В идеале Трампу нужен аналог дедушки Гринспена, который вновь низкими ставками раскрутит ипотечную спираль. Правда есть большой риск, что новый владелец Овального кабинета кардинально снизит налоги и повысит ставки, подменив стимулирующий эффект от монетарной политики фискальной. Однако и такой шаг строительной отрасли плюсов не добавит.
- Важно то, как построит свои отношения украинская элита с окружением нового президента США. Республиканцы - жуткие консерваторы, в самой партии значительное влияние по-прежнему за семьей Бушей. Часть республиканцев входят в довольно влиятельную организацию - Совет по международным отношениям, которая очень сильно влияет на международную политику США. Более того, между сенаторами-республиканцами и нынешней украинской оппозицией, и даже властями, чуть ли не в октябре-ноябре 2016 года велись активные консультации и проводились встречи, не все из них были публичными. Трудно сказать, какие отношения у Трампа с В. Путиным, но уж абсолютно точно при наличии регулярного контакта Украины с республиканцами, максимум что нас ожидает в ближайшее время - это переформатирование отдельных экономических соглашений с США и неглубокая реставрация украинской политической элиты. Также, как и в случае с ФРС: вступая на свою должность новый президент США не может оказывать 100% влияния на те внешнеэкономические процессы, которые уже запущены в реализацию.
В целом я несколько разочарован тем, что украинские медиа начали очень активно из Трампа лепить некого "доктора зло", это далеко не так. Да, его экономическая программа эгоистична, она создавалась для США, но и Трамп избирался президентом США . Одна из его фундаментальных задач - остановить растворение американской экономики развивающимися рынками. Проект "мексиканской стены" и обещание "трудных торговых переговоров" китайцам - это лишь вершина айсберга. Украинскую элиту, конечно, интересует главный вопрос, как подойти к этому "экономическому эгоисту"? На этот вопрос есть наверное единственный ответ - Трампу как человеку, который всю сознательную жизнь занимался бизнесом, нужно доходчиво объяснить, зачем ему нужна Украина.
Виталий Шапран,
член исполкома УОФА
